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“有音讯东谈主士显现，山子高科正激动与哪吒汽车母公司合众新动力的重组事宜，原合众新动力东谈主员将于10月1日后完成布置清退，山子高科团队将老成进场经受。讨教以上音讯是否属实？”9月18日，一位投资者在深交所互动易平台上云开体育，征引媒体报谈向山子高技术股份有限公司（000981.SZ，以下简称“山子高科”）发问。截止10月10日，该公司方面仍未复兴。

针对上述别传，山子高科方面在接受媒体记者采访时暗示，目下公司有参与重组的意向，是意向投资东谈主之一。但能否成为哪吒汽车的重组企业，终末还需要以官方公布的音讯为准。

《中国筹画报》记者提防到，山子高科意欲重组合众新动力的别传并未得到平息，反而在成本商场执续激起阵阵漂泊。9月19日，山子高科更是对外发布股票走动相等波动公告。

9月19日、22日、23日，10月10日，针对山子高科意欲重组合众新动力的别传，记者屡次拨打山子高科证券部和投资者电话，但齐没东谈主接听。此外，记者致函该公司证券部，但也未有复兴。

记者还致电合众新动力照料东谈主，其有关负责东谈主暗示，目下暂不接受媒体采访。该负责东谈主同期说起，若照料东谈主存在需对外公布的内容，和会过合众新动力照料东谈主公众号进行对外发布。

山子高科与哪吒汽车传“绯闻”

有报谈指出，山子高科重组合众新动力或经营通落伍刻入股、应收账款转股权等方式去激动。

山子高科的前身为银亿股份有限公司（以下简称“银亿股份”）。比拟山子高科，银亿股份在房地产领域则更为驰名，其原为银亿集团旗下的房地产企业，是深耕宁波的龙头房企。

合众新动力缔造于2014年10月，其永诀于2017年4月、2018年5月获取国度发展矫正委和工业和信息化部“双天禀”。哪吒汽车则缔造于2018年，是合众新动力旗下的智能电动汽车品牌。

记者提防到，当作造车新势力的一员，哪吒汽车曾有过高光时候，其于2022年夺得销冠。然则2023年其发展态势急转直下，全年销量12.74万辆，同比下滑16%，为高增长踩下了刹车。此外，自2024年下半年以来，哪吒汽车便身陷降薪、裁人、停产等漩涡之中。

2025年6月12日，嘉兴市中级东谈主民法院裁定受理合众新动力歇业重整一案。6月30日，合众新动力照料东谈主对外发布合众新动力意向投资东谈主预招募公告，并于8月4日发布公开招募重整投资东谈主的公告。此后在9月9日，合众新动力歇业重整案第一次债权东谈主会议召开。

有关数据炫耀，截止2025年6月12日，哪吒汽车的账面资金仅为1545.91万元。截止2025年8月31日，认为1631家债权东谈主向哪吒汽车照料东谈主呈文债权，债务总和达到约265.8亿元。

如若山子高科意欲重组哪吒母公司合众新动力的有关音讯属实，汽车行业资深分析师、汽车行业资深照拂人梅松林告诉记者：“若是山子高科莽撞提议一个行得通的重组有缱绻，如故有可能获取融资的，至少能融到第一阶段的入手资金。要思哪吒重启坐褥并把居品推向商场，需要分几个阶段进行：前一个阶段的阐发情况径直影响到下一个阶段的资金筹措。时常来说，第一阶段的资金参预不会太大，投资东谈主会字据第一阶段的实践成果再进行后续举止。”

“哪吒汽车有圆善的价值链，有工场，品牌驰名度还在，商场保有量也不少，这些齐是新进入者需要的可贵钞票。然则，风险也很显着：若是坐褥重启后商场遇冷，带来的亏本将是重大的，会远超山子高科的承受智力。”谈及上述重组别传，梅松林向记者说谈。

也有报谈指出，山子高科重组合众新动力或经营通落伍刻入股、应收账款转股权等方式去激动。梅松林告诉记者：“这也许是重组新动力汽车公司的主要模式之一，相对高效，亦然切实可行的措置目标，且对政策投资东谈主来说风险可控，政策投资东谈主的径直资金参预可控。”

盘古智库高档研讨员江瀚告诉记者，“时刻入股+应收账款转股”模式在窘境企业重整中渐增，常见于政府指引或国资纾困案例，可缓解重整方现款压力。相较现款收购，该模式操作复杂，需多方债转股调解，风险由债权东谈主承担，重整方完结轻钞票控股，但易导致治理结构复杂。“生效要害在于方位政府撑执、时刻钞票实在可估值、供应链信任重建。若无法复原供货信心与政策背书，即便完成法律重组，业务仍难复苏，徒具模式而无施行更生可能。”

行业已进入深度洗牌期

山子高科与哪吒汽车的“弱弱联接”响应了新动力汽车行业已进入深度洗牌期。

业内渊博将山子高科与合众新动力的潜在重组视为一场“弱弱联接”。这一判断主要基于两边均不乐不雅的财务情状：哪吒汽车株连高额债务，山子高科本人的财务数据也难言乐不雅。

2025年半年报数据为山子高科的本人窘境提供了佐证，山子高科营收同比下落17.30%至17.32亿元，更要害的是筹画活动现款流净额由正转负，从上年的6.1亿元降至-2.1亿元。

针对两边潜在的重组，汽车分析师任万付告诉记者，目下，特意布局新动力汽车领域的其他行业巨头，大多已完成对优质钞票的筛选与参预。它们对参与歇业重整或接办剩余钞票的意愿渊博较低，这就为其他梯队玩家创造了契机，使得业内“弱弱联接”的心仪指不胜屈。

关于“弱弱联接”，江瀚也告诉记者，率先，山子高科与哪吒汽车的“弱弱联接”响应了新动力汽车行业已进入深度洗牌期，优质钞票稀缺，剩余企业多依赖钞票欠债表重构求生。其次，此类非产业龙头主导的整合空乏协同效应，两边主业疲软、现款流为负，难以酿成造血智力，更多是财务自救而非产业升级，生效概率偏低。终末，这也预示着行业整合进入末期，产能多余配景下，大宗尾部企业只可通过高风险拼图式重组降速出清，体现商场正以最阴毒方式完成资源再成就，劣质钞票被动进入施行性重整通谈，符号着疏漏延迟时间闭幕。

以对外投资为例，合众新动力投资有江西宜春坐褥基地和广西南宁两个坐褥基地。其中，江西宜春坐褥基地系合众新动力继浙江桐乡工场后的第二座自建坐褥基地，年产能10万辆，系领受工业4.0轨范修复的“全生态机灵工场”，2022年已投产。广西南宁坐褥基地系合众新动力的第三大坐褥基地，合众新动力占股85.29%，年产能10万辆，定位为出口KD件基地。除上述两个坐褥基地外，合众新动力还投资有安徽桐城、凤台、凤阳三个零配件工场。

关于哪吒汽车所领有的优质钞票，江瀚告诉记者，率先，哪吒汽车中枢价值不在品牌或时刻，而在于稀缺的双坐褥天禀，在天禀审批收紧配景下具备轨制性价值，可当作未来配合或钞票运作基础。其次，其掩盖三、四线城市的300余家下千里渠谈汇聚，虽销量萎缩但具备复用后劲，尤其适用于区域化、低成本新动力居品分销。但是，哪吒汽车品牌理会已严重弱化，难言溢价。“对山子高科而言，最大眩惑是低成本获取天禀与渠谈。最大风险则是不息260亿元无数债务，本人筹画性现款流为负，极易被拖入流动性危险，酿成‘并表即爆雷’时局。”

造车新势力“复活”竞速

2025年，不仅是哪吒汽车，曾被视为已然出局的威马、高合等品牌也接踵重回公众视线。

2025年，中国新动力汽车商场出现了一个引东谈主瞩缱绻心仪：一波“造车新势力复活潮”悄然涌动。不仅是哪吒汽车，曾被视为已然出局的威马、高合等品牌也接踵重回公众视线。

不久前，威马新股东深圳翔飞汽车销售有限公司发布《告供应商白皮书》（以下简称“白皮书”），对外描写出了一幅激进的增长蓝图：2025年确保产销1万辆、力图2万辆，同期布局泰国KD工场，开导东南亚及中东商场。2026年量产10万辆；2027—2028年销量碎裂25万—40万辆，入手IPO；2030年挑战100万辆产能，营收达1200亿元。此外，在居品端，未来五年经营推出超10款新车，掩盖A00级至C级，涵盖纯电、增程式时刻阶梯。

白皮书称，新威马汽车的复工复产得到上海市政府及有关部门、温州市政府及有关部门的狂放撑执，为表情提供了闪现和有意的环境。“6月26日新威马复工复产责任阐发讲演会上，温州市政府关于面前威马复工复产责任的快速激动赐与确定并暗示将给予全力撑执。”

记者提防到，白皮书说起的方位政府撑执包括政策与调解撑执、融资撑执、信用评级复原。仅以政策与调解撑执为例，温州市政府及温州海洋经济发展示范区已缔造专项责任组，协助重整后的复工复产责任，包括调解浙江及温州腹地供应商，促进配兼并措置历史问题。

本年5月份，高合汽车也传出中东成本注资的音讯，江苏高合汽车有限公司注册缔造，注册成本超1.43亿好意思元，注册地在盐城，法定代表东谈主为JihadMohammad，新公司有两大股东，控股股东为EVElectraLtd.，执股69.8%，华东谈主运通（江苏）时刻有限公司执股30.2%。但此后有音讯传出，中东成本与高合的谈判堕入僵局，高合汽车的“复活”之路受阻。

无论这场造车新势力的重组、重启最终会走向怎么的扫尾，是部分曾堕入窘境的品牌凭借资源整合生效“起死复活”，从头在新动力赛谈占据立锥之地，如故因商场竞争尖锐化、时刻迭代跟不上，或是成本注入不足预期，最终再度堕入千里寂，但至少从面前行业呈现出的动态来看，这场席卷多个新势力品牌的“复活波浪”，已然成为无法冷落的昭着趋势。

任万付称：“新动力汽车商场和时刻层面的逐步练习，相较其他行业而言，国内新动力汽车仍然处于快速增长通谈，国外商场也在逐年走高，让部分红本看到了再次进入的契机。”

“优先‘复活’的新势力企业有几个共同点：有优质钞票包括居品、工场和渠谈云开体育，坐褥保有量较大且居品口碑还行，还是是新势力中的主力队员、有过高光时候。”关于部分造车新势力出现了显着的回暖与复苏迹象，梅松林告诉记者，“若是能运用好这些停摆企业的优质钞票，对各方齐是一件大功德，尤其是车主。但必须清澈地意识到，今天的中国新动力车行业已今非夕比，若仍以三年前的时刻、居品、价钱来计算今天的竞争，则胜算聊胜于无。独一寻找新商场或裂缝商场，隐没同目下的主流居品径直竞争，才可能有一线但愿。”